تُعدّ المواجهة المستمرة بين الرئيس الأميركي دونالد ترامب ورئيس مجلس الاحتياطي الفدرالي جيروم باول من أكثر التوترات السياسية–الاقتصادية إثارة للجدل في الولايات المتحدة. هذه المواجهة، التي بدأت مع مطلع الولاية الثانية لترامب، وصلت اليوم إلى مستوى يهدد استقلالية البنك المركزي الأميركي.

خلفية الأزمة

دور وأهمية مجلس الاحتياطي الفدرالي

تأسس مجلس الاحتياطي الفدرالي عام 1913، ومنذ أواخر سبعينيات القرن الماضي حدد لنفسه هدفين أساسيين: الحفاظ على استقرار الأسعار ودعم التوظيف للأميركيين. النقطة الجوهرية أن هذه المؤسسة مستقلة، ولها صلاحية رفع أو خفض أسعار الفائدة من دون الحاجة لموافقة الكونغرس أو الرئيس.

كما توضح الخبيرة الاقتصادية كلوديا سام، فإن استقلالية الفدرالي تشبه فرامل السيارة—فعندما يحاول السائق (السياسي) القيادة بسرعة وبطريقة خطرة، يتوجب على الفرامل (البنك المركزي المستقل) أن تعمل لتجنّب حادث (أزمة اقتصادية).

جذور التوتر

منذ أشهر يضغط ترامب على الفدرالي مطالبًا بخفض أسعار الفائدة لتعزيز الاقتصاد وتقليل تكاليف الاقتراض الحكومي. وقد هاجم باول مرارًا، بل وصفه أحيانًا بـ “الأحمق”.

الجدول الزمني للتطورات

يوليو 2025: بداية التصعيد

• 22 يوليو: أعلن ترامب أن باول سيبقى في منصبه حتى نهاية ولايته في مايو 2026.

• 24 يوليو: مواجهة علنية – أصبح ترامب أول رئيس يزور مقر الفدرالي منذ 2006، حيث دخل في جدال مع باول أمام الصحفيين بشأن تكاليف إعادة الترميم. ترامب قال إن التكاليف بلغت 3.1 مليار دولار، بينما رفض باول هذا الرقم.

أغسطس 2025: ذروة الخلاف

12 أغسطس: تهديد بدعوى كبرى — كتب ترامب على Truth Social:

على باول أن يخفض أسعار الفائدة الآن. أنا أدرس رفع دعوى كبيرة ضده بسبب إدارته الكارثية وغير المقبولة لمشاريع ترميم مباني الفدرالي.

22 أغسطس: خطاب باول في جاكسون هول — في خطابه الكبير الأخير، أشار باول إلى احتمال خفض الفائدة، لكنه شدد على أن القرار سيكون استنادًا إلى البيانات الاقتصادية لا إلى الضغوط السياسية:

لن ننحرف أبدًا عن هذا النهج.

إقالة ليزا كوك: الخطوة التالية لترامب

في خطوة غير مسبوقة بتاريخ الفدرالي، أعلن ترامب إقالة ليزا كوك، إحدى أعضاء مجلس المحافظين، بدعوى تورطها في احتيال عقاري. لكن كوك رفضت المغادرة وهددت باللجوء إلى القضاء.

لم يسبق لأي رئيس أميركي في 111 عامًا من تاريخ الفدرالي أن أقال عضوًا من مجلس المحافظين.

قضية الترميم: ذريعة للضغط

الأبعاد المالية للمشروع

قدرت كلفة ترميم المقر بدايةً بـ 1.9 مليار دولار، لكنها ارتفعت الآن إلى نحو 2.5 مليار. وأوضح باول في رسالة أن مباني الثلاثينيات لم تخضع لترميم شامل من قبل، وأنها تحتاج إلى إصلاحات هيكلية كبيرة.

الاستخدام السياسي للقضية

يستغل ترامب وحلفاؤه هذا الملف كورقة ضغط، مؤكدين أن الإنفاق الضخم يمكن أن يزيد الضغوط الشعبية على باول. وقارن ترامب بين تكاليف الفدرالي ومعاناة الأميركيين اليومية في شراء المساكن.

ردود الأسواق والمخاوف

رد الفعل الأولي

حتى الآن، تعاملت الأسواق المالية بهدوء مع تهديدات ترامب. لم تشهد المؤشرات الأميركية الكبرى مثل S&P 500 تغييرات كبيرة. أما الدولار فقد تراجع أمام العملات الرئيسية بعد تصريحات ترامب، لكنه استعاد جزءًا من خسائره.

المخاوف على المدى الطويل

مع ذلك، يحذر خبراء من أن هذا الهدوء قد يكون مضللًا. حيث يرى كريشنا غوهـا وماركو كازيراغي من Evercore ISI أن الأسواق لم تقم بعد بـ “تسعير” آثار تدخل ترامب بشكل كامل.

لماذا استقلالية الفدرالي مهمة؟

مخاطر التدخل السياسي

إدخال السياسة في القرارات النقدية قد يكون بالغ الخطورة. فخفض الفائدة قد يمنح دفعة قصيرة الأجل، لكنه على المدى البعيد قد يؤدي إلى تضخم أعلى، اضطراب الأسواق، وزيادة تكاليف الاقتراض.

في عام 2010، حذر بن برنانكي، رئيس الفدرالي آنذاك، من أن التدخل السياسي قد يخلق دورات مدمّرة من “الازدهار والانكماش” ويجعل السيطرة على التضخم أصعب.

التأثيرات العالمية

المسألة لا تخص الداخل الأميركي فقط. فالمستثمرون العالميون ينظرون إلى الفدرالي وسندات الخزانة الأميركية كملاذ آمن. وإذا اهتزت الثقة في مصداقية الفدرالي، سترتفع تكاليف الاقتراض على الحكومة الأميركية، ما سيؤدي إلى صدمات متسلسلة في الأسواق العالمية.

موقف باول: مقاومة الضغوط

التزام بالاستقلالية

أكد باول لمقرّبيه أنه لن يستقيل تحت ضغط ترامب، وأنه مستعد لتحمّل الهجمات غير المسبوقة حتى نهاية ولايته. ويرى أن بقاءه في المنصب دفاع عن مبدأ يتجاوز الاعتبارات الشخصية، إذ إن مصير رئاسته مرتبط مباشرة باستقلالية الفدرالي.

نهج عملي

أوضح باول لزملائه أنه سيتبنّى سياسة “خفض الرأس”. وقد أثمرت هذه الاستراتيجية مؤقتًا في 24 يوليو، عندما خفف ترامب من حدّة لهجته بعد لقائهما في المقر.

ما الذي ينتظرنا؟

بعد خطاب جاكسون هول، رفعت الأسواق توقعات خفض الفائدة في سبتمبر إلى 87% مقارنة بـ 75% قبل الخطاب. وإذا تحقق ذلك، فسيكون أول خفض منذ ديسمبر 2024.

في المقابل، رشّح ترامب ستيفن ميران، رئيس مجلس المستشارين الاقتصاديين، لملء مقعد شاغر في مجلس المحافظين. وإذا أُقيلت كوك وصودق على ميران، فسيصبح المجلس أكثر ميلًا لترامب.

تنتهي ولاية باول في مايو 2026، وترامب يبحث بجدية عن بديل. بعض المرشحين المحتملين لمحوا إلى نيتهم تقليص قوة العمل داخل الفدرالي.

الخلاصة

الصراع بين ترامب وباول يتجاوز خلافًا سياسيًا عاديًا، ويجب اعتباره تهديدًا جديًا لأحد أعمق المؤسسات الاقتصادية في الولايات المتحدة. ورغم أن رد فعل الأسواق حتى الآن كان محدودًا، إلا أن الخبراء يحذرون من أن استمرار الأزمة قد تكون له تداعيات خطيرة على الاقتصاد الأميركي والعالمي.

يحذّر اقتصاديون مثل تورستن سلوك من أنه إذا خضع باول لضغوط ترامب وخفّض الفائدة، فقد يضطر لاحقًا للتراجع عن قراره. وهو سيناريو مشابه لما حدث في سبعينيات القرن الماضي: خفّض الفدرالي الفائدة، لكن مع عودة التضخم اضطر إلى رفعها بسرعة، مما أدى إلى تقلبات اقتصادية وركود متكرر.

إذا تكرر هذا السيناريو اليوم، قد يجد باول نفسه عالقًا بين ضغوط سياسية ومسؤوليته في ضبط التضخم.

ويبقى السؤال الكبير:
هل ستصمد استقلالية مجلس الاحتياطي الفدرالي الأميركي، التي شكلت لعقود ركيزة الاستقرار الاقتصادي، أمام الضغوط السياسية، أم أنها ستتآكل؟

المصادر:

Analysis: Trump took extraordinary action against the Fed. He may not go all the way | CNN Business
Trump vs the Fed: Why this row could rattle the US economy